6月26日，国务院新闻办公室举行政策例行吹风会，详细的介绍了此前发布的《促进创业投资高水平发展的若干政策措施》的相关情况。

  这份文件在业界被称为“创投17条”，它全面聚焦创业投资的“募投管退”全链条，从五个维度，即培育创投主体、拓宽资产金额来源、加强引导扶持、健全退出机制以及优化市场环境，部署了重点措施。

  “创投17条”的出台，不仅为投资行业注入了新的活力，也会对推动科学技术创新和经济发展产生积极影响。

  近年来，全球经济在复杂多变的局势中蹒跚前行，地理政治学的焦灼的事态、频繁的贸易摩擦以及产业链供应链格局加速重构，都带来了不确定性。在这样的背景下，技术创新仍是驱动经济稳步的增长的重要力量，特别是在信息技术、生物科学技术、清洁能源等前沿领域，不断涌现的技术突破与应用创新，都为全球经济注入了新的活力。从5G通信的领先布局，到人工智能的深度应用，再到量子计算的积极探索，以及新能源汽车与生物医药产业的蓬勃发展，我国正在以前所未有的速度推进高科技产业的进步。我国庞大的市场规模、完整的产业链生态以及日益壮大的花钱的那群人，为国内外企业搭建了广阔的发展舞台，也为创业投资提供了肥沃的土壤。

  创业投资，作为推动创新与经济稳步的增长的重要力量，在全世界内均展现出其无法替代的价值。欧美等发达经济体凭借其较为完善的长期资金市场体系和成熟的退出机制，为创投行业构建了良好的生态环境。同时，多元化的资金包括创投基金、大学捐赠基金、家族办公室及保险公司等长期资本的注入，为创投行业提供了稳定的资金支持。国际创投机构的专业化管理、丰富的行业经验与强大的网络资源，不仅为初创公司可以提供了良好的增值服务，而且通过跨地域的投资组合管理为其有效分散了投资风险。

  我国则通过设立国家级创业投资基金、实施税收优惠政策、简化审批流程等措施，为创投行业的加快速度进行发展提供了强有力的保障。有必要注意一下的是，国资背景的百亿元级基金在创投市场中占据相当比例，这不仅是政府推动科学技术创新与产业升级决心的体现，也彰显了创投行业在中国经济转型升级中的主体地位。同时，中国创投市场集中度较高，头部基金与知名创投机构在市场中发挥着引领与示范作用，加速了资本与创新的深层次地融合，为科学技术进步、产业升级及经济稳步的增长注入了强劲动力。

  为了促进创投行业的健康与可持续发展，我国政府始终致力于构建完善的政策体系。自20世纪90年代以来，公司法与证券法等重要法律的修订，为我国创投领域确立了基本的法律框架与市场规范，为行业的合法化与规范化进程奠定了坚实的基础。进入21世纪后，政策导向更加聚焦于加大创投市场的深度与广度，不仅鼓励民间资本热情参加，还积极引进外资创投机构，以来源多元化的资金激发市场活力。

  随着时间的推移，政策内容不断深化，国家在宏观层面明确了创业投资在创新驱动发展的策略中的核心地位，在中观层面也更看重自主可控与国产替代，特别是在核心技术领域加大了创投支持力度。在此背景下，“创投17条”应运而生，它作为对先前政策的一次系统性升级，旨在加强完善创业投资“募投管退”全链条的政策环境，引领创投行业迈向高水平质量的发展新阶段。

  一是系统性与全面性。文件中的政策措施全方面覆盖了创业投资的所有的环节，从资金募集、项目投资、运营管理到最终退出，形成了一条完整而紧密的政策链条。这样全方位、多角度的政策安排，有很大成效避免了政策碎片化现象，确保了各项措施之间的协调配合与高效执行。

  二是对科技公司的包容性。鉴于科技型企业的高风险、高成长特性，“创投17条”特别制定了一系列针对性政策，如放宽利润门槛，鼓励对芯片、医药等高风险高回报行业的投资等，充足表现了对科学技术创新企业的支持与包容，为这一些企业的加快速度进行发展提供了强有力的政策保障。

  三是对耐心资本的引导与重视。为促进资金的长期配置与稳定市场预期，“创投17条”积极引导社保基金、保险资金等长期资本进入创投领域，为创业投资提供了更为稳定的资产金额来源。同时，政策还强调了对政策效果的动态评估与适时调整机制，以确保政策能够灵活应对市场变化与行业需求。

  在创投语境下，“耐心”二字的核心价值在于其所蕴含的长期性、持续性与稳定性。耐心资本的培育，对于实现我国高水平科技自立自强具有无法替代的战略意义。它不仅是创业项目成长道路上的坚定伴侣，更是对创新潜能、成长潜力与价值创造的深度挖掘与长期坚守。

  目前，社会资本中具备成为耐心资本潜力的主要包括长期资金（如养老金、社保基金）、政策性引导资金、政府参股的创业互助基金等。同时，私募股权互助基金和资产管理机构逐步向“耐心资本”积极转型，也需要倡导并鼓励，而这些均离不开政策的精准引导、市场认知的深化以及投资环境的持续优化。

  以保险资金为例，其在创业投资领域应定位为长期稳定的资金源泉，为创业项目提供资金支持。提高保险资金在创业投资基金中的投资集中度，有助于优化资金配置结构，服务于实体经济发展和国家战略大局。此举不仅能丰富保险公司的投资组合，提升其盈利能力，还能通过投资具有高增长潜力的创业项目，为保险公司开辟新的战略合作渠道，加大市场份额。

  在探讨提升保险资金投资创业投资基金集中度比例上限的过程中，仍需审慎考虑以下核心问题。一是平衡好收益与风险控制。鉴于保险资金对安全性的要求，提升投资集中度时必须全面评估投资风险，确保资金安全无虞，实现稳健增值。二是平衡好投资期限与流动性。由于保险资金的长期性与创业投资项目回报的不确定性，需精心规划投资策略，在确保资金流动性的同时，实现长期价值创造。三是平衡好创新与监管环境。紧跟政策与监管动态，确保投资活动合法合规，是提升投资集中度过程中的重要一环。保险公司需密切关注政策导向，及时作出调整投资策略，以适应一直在变化的监管环境。

  中央企业积极运用创业投资基金，已显著加大对行业科技领军企业、科技成果转化项目和产业链上下游中小企业的投资力度。同时，“创投17条”政策的出台，为央企创投基金营造了更加宽松和有利的政策环境，进一步激励其在推动科学技术创新、产业升级和经济转型方面发挥引领作用。国务院国资委相关负责同志在政策例行吹风会上也明确给出了下一步支持中央企业创投基金的方向。

  央企旗下的创投基金在促进产业链上下游企业协同发展、构建产业集群方面发挥着举足轻重的作用。这些基金通过精准的战略投资和高效的协作机制，有效连接产业链各节点，实现资源的优化配置与高效整合。这些基金不仅提供资金支持，还通过战略咨询、市场资源对接等增值服务，助力被投企业快速成长，同时促进产业链上下游企业之间的技术交流与合作，加速科技成果的商业化进程。在本轮政策的鼓励下，央企创投基金应积极推动供应链金融等创新服务，为中小企业解决融资难题，助力其健康稳定发展，共同构建资源共享、优势互补的产业生态系统。

  （作者分别系中国政法大学资本研究中心研究员、中国政法大学商学院硕士研究生）